股债“跷跷板效应”重现　　□本报记者罗晗　　7月28日,期债现券双双走弱,国债期货全线暴跌。本周以来,沪指声浪,债市连跌。尽管市场人士对债市走势 的辨别分歧增大,但不少机构指出,下半年债市前景并不乐观。

　　基本面稳定衰退　　上周五,A股暴跌,债市下跌。本周一和周二,股市声浪,债市暴跌。28日,国债期货全线收跌,10年期主力合约跌到0.33%,5年期主力合约跌到0.21%,活跃券收益率下行4至5个基点。　　自7月中旬以来,10年期国债期货主力合约总计下跌大约1%,10年期国债活跃券200006也从3.1% 的高点下探至2.9%附近,甚至一度坐落于2.9%下方。

　　江海证券首席经济学家屈庆指出,当前月末资金面边际放宽,外部风险因素短期降温,8月后地方债和一般国债供给压力将回落,而基本面仍在稳定衰退。　　此外,前期交易盘不存在利润回吐市场需求,在股市韧性较强等因素影响下,债市不存在一定暴跌风险。　　国泰君安覃汉团队认为,近期外部因素不太可能转变债市自身演译逻辑,更好是 在短期内对风险偏爱构成压制。

　　多空因素交织　　近期,内外部环境变化较小,多空因素交织,市场人士对于债市先前走势分歧较小。　　屈庆指出,下半年债市前景并不乐观。

外部因素仍不存在变数,风险偏爱面对降温。基本面提高边际上升是 大概率事件,市场对经济较慢衰退 的反应也将逐步腐蚀。

目前,债市收益率仍处在比较高位,配备市场需求仍将持续获释,下行空间已较受限。　　中信证券明明团队指出,为构建叛成本,贷款利率仍须要上行,8月和9月利率债供给压力挑起,货币政策操作者料无以放宽。而且,近期二季度经济数据远超过市场人士预期,债市展现出依然较强,指出市场对先前涉及政策预期有分歧。

　　中金公司陈健恒团队指出,今年5月至9月债券收益率走势,有可能是 去年4月至8月 的“暗讽”。从或许上来说,全球大类资产轮动风口于是以渐渐返回中国债券这边。

　　华泰证券张继强团队指出,年内利率低点已经常出现,利率底部已下沉。此外,近期同业存单利率再度显著提价,中长期利率上行空间将不受诱导。

利率债供给压力不会对利率上行产生约束。

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